投资股票收益在于什么？
投资股票的收益来源于两个方面，一个是股息，另一个是资本利得（即买卖差价）。
其次，我们讨论的股票收益应当分为两部分来看——主动管理者和市场组合。 主动管理者通过选定优质企业并适时买卖实现盈利。这部分收益为资本利得，主动管理者是否择时并不影响其收益的均值与方差。但是显然大部分投资者并不能取得优异的主动管理业绩，究其原因，一方面是选股能力欠缺，无法挖掘出未来表现良好的公司；另一方面对时机的判断失误，买入和卖出的决策造成损失。这些因素都增加了主动管理的成本，降低了投资者的收益。 但市场上存在一个相对完美的“理想组合”，它包含所有可能的股票构成，并且以尽可能低的成本满足任何时刻的全部需求。这个完美世界中的“理想组合”就是指数，也就是市场上所有交易的证券的整体代表。由于所有的交易都在理想组合中进行，没有额外费用，也不存在交易错误，因此这一部分的收益完全归于被动持有。
最后，我们来考察两种策略的真实历史业绩。这里我们用沪深300指数来代表中国A股的市场走势，选取时间窗口2010年1月1日至2018年7月31日，样本容量为596，计算得到以下数据： 主动管理基本指标 R=0.94 [1] IC =0.0581 上述结果表明，主动投资策略的收益率高于市场组合收益率，且显著性水平为0.01，说明主动策略的获利能力显著高于市场组合。 同时，我们也注意到策略的的信息系数为正，说明策略具有正向的择时能力，这一点与我们前文的分析一致。值得注意的是，信息系数的绝对值大于0.01，这说明策略一年左右的短期跟踪区间内，可以显著的减小风险的概率。
综上，如果投资者能够找到并坚持使用有效的策略进行主动的资产配置，可以在很大程度上降低风险，并获得超额收益。
[1] R方检验表示策略的收益率与市场组合收益率是否存在显著差异，若R>0且p<0.01，则两者存在显著差异。