中国股市多少点才正常？
正常不正常这个概念太宽泛了，我这里正常是指估值水平合理，这个合理的基准当然是整个市场平均市盈率低于15倍，但是A股现在显然不在正常范围内。 但是如果谈到底的话，目前这个点位谈底有些可笑，因为底部是一个区域不是一点，目前的走势更像一个坑，把很多散户股民深深埋进去，所以从这一点上说，现在的股票价格再跌一些也无妨，只不过过程会很难受而已。
个人认为，A股的底线在2000点左右，这里是自2007年牛市的顶点至今的横盘区间的中位值，也就是说如果再次探底的话，最多能到2000点附近就止跌了。当然，这是最理想的情况。 不过从目前的市场来看，继续大幅下挫的可能性也已经不大！因为政府不会允许连续大跌的发生，前期大盘下跌的时候央行不断注入流动性，市场上也有很多救市的声音，这都表明国家不希望指数出现大幅度下滑，毕竟那样会造成系统性风险，影响整个金融体系的稳定。
因此个人估计后市最大的可能是保持一个弱势震荡调整的局面，这种情况是最难操作的，因为它没有确定性可言，今天买入明天可能就会下跌，后天下跌了昨天可能又会反弹，在这种反复拉扯的过程中，人的心态很容易崩溃，持股的信心也会慢慢丧失从而卖出持有的个股，这样反而正中了庄家的下怀，他们会趁机吸纳廉价筹码。所以在这个弱市中，持股与持币其实并没有什么区别，区别是你多损失了机会成本。
对于当前中国股市是否正常，是否理性，投资者有切实的感受，似乎用不着经济学家用艰深的数理模型去论证。但有些金融学者与经济学家却坚持认为，所谓大熊市，只是因为牛市来临时股价涨得太多，如果用所谓“理性模型”去计算，当前的A股市场实际上涨多涨少无所谓，因为大熊市中的A股仍然没有跌到“理性水平”上去。这实在令人感到有些匪夷所思。
股票市场的发展离不开一个经济体整体经济的支撑，这一点是常识。中国从1994年外汇体制改革后，外汇储备开始成倍增长，GDP也摆脱了此前十余年的滞涨状态，每年以两位数的速度增长，2000年以后，外汇储备与GDP增长速度进一步提升，到2007年的时候，中国经济已经位列世界第四位，外汇储备雄踞全球第一宝座。2007年中国股市冲上千点，与外汇储备达到数千亿美元，与GDP迈过20万亿大关，这三者之间的关系不是孤立的，而是有高度相关性的。
中国经济的高速增长态势，在2007年的时候，并未出现重大的拐点。从常识判断，股市在2007年的大牛市，也属于中国宏观经济在多年高增长之后的财富大释放，是正常的理性行情，而不是泡沫行情。2007年的市场行情，奠定了中国股市10年间大牛市的底部基础，如果以道琼斯指数100年发展为镜像的话，对应的是上世纪80年代中期之后长达20年的“科网”大牛市的底部阶段。
2007～2008年的A股行情属于末浪行情。大熊市的来临，其内因的根源是中国宏观经济在历经多年高增长以后，政府与市场主体的负债率不断攀升，过度负债引发企业与居民的杠杆率与财务费用不可承受，外因是欧美发达国家在长期过度负债后的次贷危机爆发。中国经济与A股市场在2007年以后进入大熊市，这是经济周期与股市周期的必然。在这个过程中，股票发行市场化改革的过度加速也为股市大熊市火上浇油。
根据美国道琼斯指数在过去100年的发展规律来看，从指数400点发展到4000点需要40年（1950～1990年），4000点再发展10倍到4万点也需要40年（1990～2030年）。以此类推到中国股市，从过去的40点涨到400点用了13年（1994～2007年），从400点涨10倍到4000点的时间还需要20年（当前到2030年）。换言之，在过去的2007年大牛市，A股只是进入到慢牛长牛行情的底部启动阶段。从这一点来看，2007年以来的熊市行情，并不是牛市在顶部后正常的回调，而是底部启动后的回调。
从技术层面说，底部启动后的牛市行情回调一般回调30%就可以完全消化完成，而当前A股从6000点回调到2000点左右，回调幅度高达60%以上，这个回调的幅度与正常市场规律完全不相符，是过度回调，是不正常的，是不理性的。如果用所谓的“理性模型”去测算的话，那么这个“理性模型”是不符合股市客观规律的模型。
